资本爱上新茶饮

今年以来，新茶饮企业迎来一波上市热潮(rècháo)。 2月12日，古茗在港交所成功敲钟，上市首日开盘价为10港元，市值一度(yídù)超(chāo)230亿港元。 3月3日，蜜雪冰城登陆(dēnglù)港交所首日，市值收报1093亿港元，成为目前茶(chá)饮行业最大IPO。 4月17日，霸王茶姬(chájī)成功(chénggōng)在美国纳斯达克上市，首日上涨15.86%，表现也是可圈可点。 5月8日，沪上阿姨正式在(zài)港交所主板挂牌上市，成为今年第四家(dìsìjiā)上市的新茶饮公司。 不同于“前辈”喜茶(chá)和奈雪的茶上市就(jiù)破发，这轮新茶饮上市潮在资本市场获得良好反应。背后究竟是何原因？ 资本为啥爱上了(le) “中国茶” 5月30日，赴美上市后的新茶饮企业霸王茶姬公布了首份财报(cáibào)。其中(qízhōng)显示，一季度全球门店数达(dá)6681家，公司商品交易总额增长38%，营收增长35%，净收入 33.9 亿元(yìyuán)人民币，小程序会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万。 蜜雪冰城的财报数据显示，2024年营收248.29亿元(yìyuán)，同比增长(zēngzhǎng)22.3%；净利润44.54亿元，同比增长39.8%。 “当今消费环境下，资本(zīběn)(zīběn)市场考量现制茶饮的(de)价值主要是三个方面：供应链(gōngyìngliàn)、可持续发展、高性价比。” 广东省食品安全(shípǐnānquán)保障促进会副会长朱丹蓬认为，现阶段新茶饮之所以受到资本市场的追捧有其必然性，尤其是蜜雪冰城的供应链能力，已经成为其保持差异化优势的核心竞争力。 富国基金基金经理张杨对本刊记者说，当前在消费(xiāofèi)(xiāofèi)领域，具备核心技术、供应链优势及全球化布局的公司更受资本青睐。“资本市场对单纯做品牌的茶饮公司偏好度(dù)没有那么高，但随着Z世代成为消费主力(zhǔlì)、技术应用场景扩展，今年IPO的新茶饮企业都凭借供应链效率、下沉市场渗透(shèntòu)及加盟扩张，成为‘效率叙事’的代表(dàibiǎo)，给了投资者更大的信心，这也是消费股崛起的一个信号。” 此前，资本对于茶饮(yǐn)企业似乎并不青睐。 2021年6月30日(rì)，奈雪的茶在港交所上市，发行价为19.8港元(gǎngyuán)/股，一个月后的7月30日股价只(zhǐ)剩11.3港元/股，跌幅超过42%。 2024年4月23日，茶百道(bǎidào)母公司四川(sìchuān)百茶百道实业股份有限公司正式在港交所主板挂牌(guàpái)上市，第二天，茶百道港股收报11.60港元，跌幅9.38%。 舆论分析认为(rènwéi),奈雪的茶和茶百道的破发和股价(gǔjià)之所以表现不佳，更多是市场环境原因。 “一方面，当时港股市场表现确实不佳，不破发的新股都是少数;另一方面，茶百道(chábǎidào)发行数目较大，彼时港股市场不好消化。”光大(guāngdà)基金经理孙倩对本刊记者(jìzhě)说。 分化显现，新一轮出海较量(jiàoliàng)开启 茶饮上市企业在(zài)资本市场的发展呈现分化状况。 一面是(shì)蜜雪冰城以超过440港元股价、1665亿港元(yìgǎngyuán)市值稳坐港股“新茶饮之王”宝座；另一面则是奈雪的茶以1.25港元股价、不足22亿港元市值缩水(suōshuǐ)至蜜雪冰城零头的惨淡光景。 思睿集团创始合伙人、全球首席投资官马晖洪（William Ma）公开表示，新式茶饮刚好满足了确定性赛道和消费复苏周期两大因素。不管(bùguǎn)市场涨跌、经济(jīngjì)好坏，人们对珍珠奶茶的消费需求不会发生(fāshēng)太大变化，这是资本愿意支付溢价的核心逻辑(luójí)。 “新茶饮企业是(shì)在正确(zhèngquè)的(de)时间（消费复苏周期中）、正确的地点（三四线城市）做了正确的事情（下沉扩张），这也是近期沪上阿姨能够获得资本3400倍认购的主要原因。”马晖洪说。 此外，也有分析(fēnxī)认为，资本市场对新茶饮热情或许源于对行业规模的想象。艾媒(àiméi)咨询预计，2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中(qízhōng)无糖茶饮2023年的增速高达101.2%。 “现在的消费者们越来越成熟，从以前的价格战、拼新品拼爆品到层出不穷的联名，从过去的拼规模到现在拼质量拼出海，新茶饮已(yǐ)从规模狂欢转向更(gèng)高层次的竞争。” 朱丹蓬(zhūdānpéng)告诉本刊记者。 随着国内市场趋于(qūyú)饱和，海外业务拓展成为茶饮企业新的增长点之一。据不完全统计，目前至少有十几家品牌企业在海外布局(bùjú)门店。 蜜雪冰城相关(xiāngguān)负责人对本刊记者介绍，今年(jīnnián)蜜雪冰城将在巴西(bāxī)开出首家门店，接下来还将在巴西启动供应链工厂建设。据透露，蜜雪冰城计划未来3～5年在巴西投资采购总价值不低于40亿元人民币的物资，包括咖啡豆等(děng)农产品(nóngchǎnpǐn)在内，预计未来将给当地提供25000 个工作岗位。 端午期间，新茶饮品牌甜啦(la)啦在印尼北苏门答腊省10家新店同步开业。目前，甜啦啦在印尼累计(lěijì)签约门店已达127家，覆盖(fùgài)了包括雅加达在内的多个主要城市和地区。 这一轮新茶饮企业之间的竞争，不仅(bùjǐn)是国内市场的厮杀，更是全球(quánqiú)范围内的竞争。 业内认为，经过近年来的发展，新茶饮企业逐步(zhúbù)积累起(qǐ)品牌经验和供应链实力，“中国茶”也(yě)逐步在全球市场打开知名度，出海势在必行。